期权保险策略之又称保护性买入认沽策略（一）|期权

期权保险策略又称为保护性买入看跌策略，是指投资者在已经拥有标的证券的同时，买入相应数量的看跌期权，或买入标的证券。

该策略的成本等于股票的购买成本加上看跌期权的溢价支付成本。由于在保护性买入看跌策略中，看跌期权是买入头寸，即正确的头寸，而期权的正确头寸只有权利没有义务，因此投资者在采用保护性买入时不需要支付-放置策略。现金保证金，不会面临强制平仓的风险。

直观地，我们举一个简单易懂的例子，定性地看看跌期权的保护作用：

例如：王先生以每股12元的买入价买入上汽集团5000股大陆股票可以沽期货吗大陆股票可以沽期货吗，同时买入了上汽集团的看跌期权（行权价为每股12元，合约单位为 5000）:

如果到期日上汽集团股价上涨，王先生可以直接卖出手中的股票，看跌期权到期。

如果到期日上汽集团股价下跌，王先生可以行使看跌期权授予的权利，仍以每股12元的价格卖出手中的5000股，从而避开现货市场损失。

从上面的简单示例中，我们看到看跌期权充当了股票下跌事件的“保险”。当股价上涨时，这种保险不起作用，当股价下跌时，保险起保护股价的作用。这类似于购买财产保险。投资者可以在看跌期权有效期内安全持有股票头寸，再也不用担心股价何时下跌，何时卖出。与现实生活中的保险相比，“保护性买入看跌”中看跌期权的行权价格与保险中的“免赔额”相近；投资者购买看跌期权所支付的溢价类似于保险看跌期权中的“溢价”，看跌期权的到期时间类似于保险中的“保险期”。

因此，“保护性买入卖出”（Put）策略也被称为“保险策略”。对于投资者而言，购买保护性看跌期权比购买股票更“安全”。

根据上交所现行的程序规则，保护性买入卖出策略是一种可供一线投资者使用的投资策略。从海外成熟市场的经验来看，保护性买入看跌策略是个人投资者最广泛使用的期权交易策略之一。这种策略风险较小且易于掌握。是期权投资的入门级策略，帮助投资者熟悉期权市场的基本特征，了解看跌期权的基本保险功能。

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