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基金季报解读系列ᅵ稳健均衡的汇添富价值精选,继续持有!

blog123 财经资讯 2021-04-29 12:07:56 67 0

距离春节假期结束还有3天时间,接下来我会利用这几天时间,和大家分享一下组合内各基金的四季报情况,同时也会它们过去的一些数据一起分析一下,帮助大家更好的认识和理解这些基金的特性。
本来这个事情最好是季报一出来就要做的,但是工作一直太忙了,没有时间去做,也就没有顾得上了,不过个人觉得现在其实也不晚的,毕竟时效性不是太强。
第一期,先来盘汇添富价值精选这只基金。
1.基金档案
基金经理:劳杰男
基金类型:混合型(股票占基金资产的比例为60-95%)
投资目标:本基金精选价值相对低估的优质公司股票,在有效管理风险的前提下,追求基金资产的中长期稳健增值。
投资策略:在资产配置中,通过以宏观经济及宏观经济政策分析来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例,并结合对市场估值、市场资金、投资主体行为和市场信心影响等因素的综合判断进行灵活调整;在股票投资中,采取“自下而上”的策略,优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合,并辅以严格的投资组合风险控制,以获得长期持续稳健的投资收益。
解读:估计很多人对于基金投资策略这一部分内容来说,或许所有的字都是认识的,但是连起来可能就有些读不懂了。
中翻中:就是基金经理会根据市场估值、宏观经济等指标,调整组合中股票、债券和现金的比例,也就是会做择时操作;选股方法,自下而上选低估的优质股,风格就是低估值价值投资。
2.四季度基金业绩:


在2020年第四季度,汇添富价值精选的收益为16.57%,同期沪深300的收益为13.60%,中证全指的收益为8.33%,超额收益还是比较明显的。
在四季度,汇添富价值精选的最大回撤为3.18%,同期沪深300的最大回撤为3.50%,中证全指的最大回撤为4.7%。
从风险收益特征来看,汇添富价值精选以更低的回撤风险,取得了更好的业绩回报,这其实是比较难得的事情。这主要是因为基金经理的仓位比较分散,能较好的降低波动风险,靠通过选股和择时来获得超额收益。
3.前十大重仓股和仓位变化:
(1)前十大成分股:

从四季度和三季度前十大重仓股的变动来看,基金经理还是做了比较大的调整,看好的个股做了继续加仓,同时剔除了部分高估的个股。
 1.对招商银行、中国平安、贵州茅台、立讯精密和华鲁恒升这几只个股,做了小幅加仓;小幅减仓了美的集团,权重下降了一点;
2.剔除了中国中免、万华化学、迈瑞医疗三只个股,新增了五粮液、海康威视和宁波银行;
3.前十大权重个股的占比基本保持不变,集中度依然不是很高。

其实,分散和低集中度就是劳杰男比较鲜明的特征,这也是其能够比较好的控制波动和回撤的重要原因。从过去的历史数据来看,汇添富价值精选前十大重仓股的权重变动范围一般是在44%到50%之间,权重占比不会太高。
这种持仓占比,要比一般的基金经理低不少。
(2)股票仓位变化

最近三个季度,汇添富价值精选的仓位基本保持不变, 股票占比都是在88%左右,变动的幅度很小。
从历史持仓来看,有几个特征:
1.从变化幅度来看,劳杰男会根据市场行情做仓位调整,也就是会做择时操作。在市场上大跌的,会主动降低仓位,来控制净值的回撤;在行情好转的时候,会及时的增加股票持仓;
2.从绝对值来看,汇添富价值精选的仓位一般不是75%到88%左右,股票持仓整体占比并不是很高。
这样做的好处就是,既可以降低波动风险,又可以比较从容的应对行情,回撤会控制的比较好,业绩会相对稳健。但是缺点也是比较明显,就是攻击性不会很强,业绩不会很突出。
总结起来就是,汇添富价值精选个股集中度不高,持仓比较分散,股票仓位不高,同时会通过主动降低仓位来控制风险,风格是偏向低估值的稳健型基金。
基金所追求的是在稳健的基础上,来获取一定的超额收益。
这从基金过去的历史业绩也可以看出来,虽然年度的业绩不是很突出,但是汇添富价值精选会通过“集小胜来实现大胜”,基本每年都能够跑赢沪深300,而且回撤控制的也是比较好,要比沪深300低很多。

 
4.基金换手率:




从基金的换手率来看,劳杰男整体的个股持仓变动不会太大,换手率比较低,差不多也就是在110%左右的水平,要比一般的基金经理低很多。
在2018年和2020年换手率要高一些,主要是这两年均出现了比较极端的行情,基金经理对仓位做了比较大的调整,因为有卖股票和买股票,所以换手率比以往要高出不少。
整体来看,劳杰男股票换手不高,并不是交易型选手,而是通过长期持股的方式,来获得企业业绩增长所带来的收益。
5.投资策略反思


虽然汇添富价值精选在四季度取得了一定的超额收益,但因为金融股占比太高,还是错过了消费和新能源板块的行情,与其他基金相比业绩不是很优秀。
因此,劳杰男在四季度报告中,对此作了比较深刻的反思。
其认为,基金在四季度业绩并不是很优秀,主要是有两个原因,一是金融股配置比较多,二是错过了新能源行情。未来,基金运作会在保持原有投资理念和风格的基础上,会进一步优化行业比较和个股选择,以获得更好的收益。
从上面的反思来看,对于最近一两年的分化行情,劳杰男的感触还是很大的,投资理念也是在不断的完善和更新,其认为应该帮助投资人创造更好的回报,因为机会成本也是很高昂的。
因此,他对自己的投资策略和理念做了一定的修订和补充,就是在坚持原来投资理念的基础上,用一定的仓位积极参与主流行情当中去,增加投资组合的进攻性, 来获取更高的回报。
个人觉得,汇添富价值精选在2020年四季度的业绩虽不是很惊艳,但也还是过得去的,基金经理在坚持原来投资策略的基础上,不断改变和调整投资思路,积极的参与主流行情中,而不是一味的坚持低估价值策略,并在四季度把科技行业的持仓提高到了7%,清仓了房地产和建筑业。
汇添富价值精选整体还是值得信赖,未来还会继续持有,留在组合当中,它的特征就是均衡稳健,虽然涨的不是很快,但是会很稳健,波动和回撤控制的比较好,持有体验会比较好,适合慢性子的人,或者是对波动比较敏感的人。
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